VN-INDEX HAI LẦN BÁO ĐÁY HỤT: BÀI HỌC ĐẮT NHẤT TUẦN QUA

VN-Index kết thúc tuần 13–17/07/2026 tại 1.787,45 điểm, giảm 40,89 điểm, tương đương 2,24% so với cuối tuần trước.

Nhưng mức giảm hơn 40 điểm chưa phải điều đáng chú ý nhất.

Điểm quan trọng nằm ở chỗ thị trường đã hai lần phát tín hiệu giống như đang tạo đáy, khiến nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng vào một nhịp hồi phục. Tuy nhiên, cả hai lần đều không có dòng tiền đủ mạnh để duy trì đà tăng.

Bài học lớn nhất của tuần vừa qua có thể gói gọn trong một câu:

Không có khối lượng thật thì chưa thể nói thị trường đã tạo đáy.

Hai lần VN-Index phát tín hiệu tạo đáy

Phiên đầu tuần, áp lực bán tăng mạnh khiến VN-Index giảm sâu, thanh khoản lên tới khoảng 849 triệu cổ phiếu. Đây là phiên đầu tiên xuất hiện dấu hiệu của một nhịp bán cao trào.

Ngay sau đó, thị trường hồi phục và đóng cửa gần mức cao nhất phiên. Hình dạng cây nến khá đẹp, tâm lý nhà đầu tư cũng bắt đầu ổn định trở lại.

Tuy nhiên, thanh khoản của phiên hồi phục chỉ bằng khoảng 86% mức trung bình 20 phiên. Giá tăng nhưng tiền chưa vào đủ mạnh. Đến phiên tiếp theo, VN-Index nhanh chóng trả lại thành quả và đóng cửa gần mức thấp nhất.

Tín hiệu tạo đáy đầu tiên thất bại.

Lần thứ hai xuất hiện trong phiên đáo hạn phái sinh ngày 16/07. VN-Index có lúc giảm xuống 1.757,42 điểm, xuyên thủng vùng đáy trước đó rồi bất ngờ đảo chiều, đóng cửa gần mức cao nhất phiên.

Thanh khoản đạt gần 789 triệu cổ phiếu, nhìn qua khá thuyết phục. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy phần lớn mức tăng của chỉ số được tạo ra trong khoảng thời gian ATC cuối phiên đáo hạn.

Điều đó buộc nhà đầu tư phải chờ thêm một phiên xác nhận độc lập.

Kết quả, trong phiên 17/07, VN-Index giảm 16,79 điểm, đóng cửa tại 1.787,45 điểm. Toàn bộ phần tăng xuất hiện trong ATC phiên trước gần như bị trả lại.

Tín hiệu tạo đáy thứ hai tiếp tục thất bại.

Thị trường đang bị bán tháo hay chỉ thiếu người mua?

Bức tranh phiên cuối tuần nhìn khá tiêu cực.

Hệ thống CKFUN quét 76/77 cổ phiếu trong rổ theo dõi và ghi nhận:

• Chỉ có 16 mã tăng, trong khi 55 mã giảm.
• Có 49/76 mã đóng cửa ở nửa dưới biên độ giao dịch.
• Chỉ 11/76 mã còn nằm trên vùng xu hướng ngắn hạn.
• Toàn bộ 14 nhóm ngành đều đang ở trạng thái yếu hoặc nên hạn chế mua mới.

Tuy nhiên, có một chi tiết rất quan trọng: thanh khoản phiên 17/07 chỉ đạt khoảng 436,7 triệu cổ phiếu, bằng 68% mức trung bình 20 phiên và giảm khoảng 45% so với phiên trước.

Điều này cho thấy thị trường chưa xuất hiện một phiên bán tháo trên diện rộng.

Nếu nhà đầu tư thực sự hoảng loạn và đồng loạt thoát hàng, khối lượng giao dịch phải tăng mạnh. Trong khi đó, phiên cuối tuần lại có thanh khoản rất thấp.

Trạng thái chính xác hơn là:

Người bán không còn bán quyết liệt, nhưng người mua cũng chưa sẵn sàng tham gia.

Thị trường đang thiếu cầu chứ chưa phải rơi vào trạng thái phân phối mạnh.

Đây cũng là lý do nhà đầu tư không nên quá bi quan để bán tháo bằng mọi giá, nhưng đồng thời cũng chưa có cơ sở để vội vàng bắt đáy.

Dòng tiền gần như rời khỏi toàn bộ thị trường

Trong những phiên điều chỉnh thông thường, dòng tiền có thể rời nhóm này để chuyển sang nhóm khác. Chẳng hạn, tiền có thể rút khỏi dầu khí, thép và tìm đến ngân hàng, tiêu dùng hoặc các cổ phiếu phòng thủ.

Nhưng trong phiên cuối tuần, dòng tiền không còn thể hiện sự luân chuyển rõ ràng.

Cả 14 nhóm ngành trong hệ thống theo dõi đều bị đánh giá ở mức yếu. Những nhóm nhạy với thị trường như chứng khoán, bất động sản, thép, đầu tư công và khu công nghiệp tiếp tục nằm ở cuối bảng xếp hạng sức mạnh.

Ngoại lệ đáng chú ý nhất là VNM.

Cổ phiếu này tăng 4,98%, đóng cửa gần mức cao nhất và có khối lượng giao dịch gấp gần bốn lần trung bình 20 phiên. Trong một phiên mà phần lớn cổ phiếu giảm và thanh khoản toàn thị trường cạn kiệt, VNM gần như là điểm hiếm hoi xuất hiện dòng tiền vào rõ ràng.

Tuy nhiên, VNM lại là cổ phiếu mang tính phòng thủ.

Khi tiền tìm đến cổ phiếu phòng thủ trong lúc các nhóm có độ nhạy cao tiếp tục suy yếu, đó chưa phải tín hiệu của một chu kỳ tăng mới. Nó cho thấy một bộ phận dòng tiền lớn vẫn đang ưu tiên sự an toàn.

Nhóm ngân hàng cũng chỉ còn một vài cổ phiếu giữ được sức mạnh tương đối. Dòng tiền chưa lan tỏa đủ rộng để ngân hàng trở thành nhóm dẫn dắt thị trường.

Vì sao nền thế giới thuận mà VN-Index vẫn yếu?

Thị trường quốc tế trong tuần qua không xuất hiện cú sốc quá lớn. Chứng khoán Mỹ vẫn vận động gần vùng đỉnh, đồng USD không tăng mạnh và tỷ giá trong nước tương đối ổn định.

Nền bên ngoài nhìn chung không tạo thêm áp lực đáng kể cho thị trường Việt Nam.

Chính vì vậy, việc VN-Index vẫn suy yếu trong bối cảnh thế giới tương đối thuận lợi cho thấy vấn đề hiện tại nằm nhiều hơn ở dòng tiền trong nước.

Nhà đầu tư đang thận trọng, hạn chế mở vị thế mới và chờ những tín hiệu rõ ràng hơn. Khi lực cầu chủ động chưa quay lại, thị trường vẫn có thể tiếp tục dao động yếu dù áp lực bán không quá lớn.

Nhà đầu tư nên làm gì lúc này?

Với nhà đầu tư đang cầm tiền

Ưu tiên lớn nhất vẫn là giữ sức mua và quan sát.

Trong 76 cổ phiếu được hệ thống CKFUN chấm điểm, không có mã nào đạt mức ưu tiên mua cao nhất. Khoảng 76% số cổ phiếu nằm trong nhóm hạn chế mua mới hoặc loại khỏi danh mục ngắn hạn.

Khi cả thị trường chưa xuất hiện một nhóm ngành dẫn dắt rõ ràng, việc cố gắng tìm kiếm cơ hội mua có thể khiến nhà đầu tư chấp nhận rủi ro lớn hơn phần lợi nhuận kỳ vọng.

Đây chưa phải thời điểm phải mua bằng được.

Với nhà đầu tư đang cầm cổ phiếu

Cần phân loại lại danh mục thay vì chỉ nhìn vào mức lãi hoặc lỗ.

Một cổ phiếu còn giữ được vùng xu hướng ngắn hạn, có sức mạnh tương đối tốt và không bị bán mạnh sẽ có khả năng phục hồi tốt hơn khi thị trường ổn định.

Ngược lại, những mã đã suy yếu hơn VN-Index, mất vùng hỗ trợ và thuộc nhóm ngành yếu nên được ưu tiên xử lý trong các nhịp hồi.

Câu hỏi nhà đầu tư có thể tự đặt ra là:

Nếu hôm nay đang cầm 100% tiền mặt, mình có sẵn sàng mua lại cổ phiếu này không?

Nếu câu trả lời là không, việc tiếp tục nắm giữ chỉ vì đang lỗ cần được xem xét lại.

Với tài khoản đang sử dụng margin

Đòn bẩy cần được kiểm soát ở mức thấp.

Thanh khoản cạn kiệt trong khi VN-Index vẫn nằm dưới vùng xu hướng ngắn hạn là môi trường không thuận lợi cho margin. Thị trường có thể giảm thêm chỉ vì thiếu lực đỡ, ngay cả khi không xuất hiện bán tháo.

Điều cần tránh nhất là sử dụng margin để bình quân giá xuống trong các nhóm đang yếu như chứng khoán, bất động sản hoặc thép.

Ba mốc quan trọng trong tuần 20–24/07

Vùng 1.757 điểm: mốc phòng thủ

Đây là mức thấp nhất của phiên 16/07 và cũng là vùng cần được giữ trong ngắn hạn.

Chừng nào VN-Index chưa xuyên thủng 1.757 điểm, cấu trúc hình thành vùng đáy vẫn chưa bị xóa hoàn toàn.

Nếu vùng này bị phá vỡ cùng thanh khoản tăng, chỉ số có thể tiếp tục lùi về các vùng thấp hơn quanh 1.740–1.720 điểm.

Vùng 1.805 điểm: dấu hiệu cầu quay lại

VN-Index cần đóng cửa trở lại trên 1.805 điểm kèm thanh khoản cải thiện để cho thấy lực cầu bắt đầu quay lại.

Nếu chỉ số tăng qua 1.805 điểm nhưng khối lượng vẫn thấp, đó vẫn có thể chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật.

Vùng 1.842 điểm: mốc xác nhận quan trọng

Đây là vùng xu hướng ngắn hạn mà VN-Index cần lấy lại.

Chỉ khi chỉ số đóng cửa trên vùng 1.842 điểm, đi kèm thanh khoản vượt mức trung bình, chúng ta mới có cơ sở rõ ràng hơn để đánh giá rằng quá trình tạo đáy đã hoàn thành.

Trước khi điều đó xảy ra, xu hướng giảm ngắn hạn vẫn chưa bị đảo ngược.

Ba kịch bản có thể xảy ra

Kịch bản phù hợp nhất với trạng thái hiện tại là VN-Index tiếp tục đi ngang trong vùng 1.757–1.805 điểm. Thị trường cần thêm thời gian để hấp thụ lượng hàng, ổn định tâm lý và chờ dòng tiền quay lại.

Kịch bản tích cực xuất hiện khi chỉ số vượt 1.805 điểm với thanh khoản tăng, sau đó tiến lên kiểm định vùng 1.842 điểm. Khi đó, cơ hội giao dịch sẽ dần mở ra nhưng vẫn cần ưu tiên những cổ phiếu mạnh hơn thị trường.

Kịch bản tiêu cực xảy ra nếu VN-Index thủng 1.757 điểm với khối lượng lớn. Tín hiệu giữ đáy khi đó sẽ thất bại và nhà đầu tư cần quay lại trạng thái phòng thủ sâu hơn.

Dù thị trường diễn biến theo hướng nào, yếu tố cần quan sát đầu tiên vẫn là khối lượng.

Bài học quan trọng sau hai lần gọi đáy hụt

Hình dạng cây nến có thể tạo ra cảm giác thị trường đã đảo chiều. Một phiên tăng mạnh cuối ngày cũng có thể làm tâm lý nhà đầu tư thay đổi rất nhanh.

Nhưng nếu không có dòng tiền tham gia thực sự, tín hiệu đó thường không bền.

Cả hai lần VN-Index phát tín hiệu tạo đáy trong tuần vừa qua đều thiếu sự xác nhận độc lập của khối lượng. Lần đầu, thanh khoản thấp hơn trung bình. Lần thứ hai, khối lượng lớn nhưng phần đáng kể lại đến từ hoạt động ATC trong ngày đáo hạn phái sinh.

Vì vậy, nếu thị trường tiếp tục xuất hiện một tín hiệu tạo đáy mới trong tuần tới, nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào việc chỉ số tăng bao nhiêu điểm hay cây nến có đẹp hay không.

Điều cần hỏi là:

Tiền thật đã vào thị trường chưa?

Khi chưa có câu trả lời rõ ràng, giữ tiền và tránh những quyết định vội vàng có thể chính là chiến lược hiệu quả nhất.

---

Anh chị muốn theo dõi bản đồ dòng tiền 14 nhóm ngành và cách CKFUN chấm điểm sức mạnh từng cổ phiếu sau mỗi phiên có thể tham gia cộng đồng CKFUN.

Mục tiêu của hệ thống không chỉ là tìm cổ phiếu có khả năng tăng giá, mà còn giúp nhà đầu tư nhận biết những giai đoạn không nên mua. Trong nhiều thời điểm, tránh được một giao dịch sai còn quan trọng hơn việc cố gắng tìm một cơ hội mới.

Bài viết thể hiện quan điểm phân tích theo hệ thống CKFUN, không phải khuyến nghị mua bán. Nhà đầu tư cần tự chịu trách nhiệm với quyết định và kế hoạch quản trị rủi ro của mình.